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標題: 58同城財報利好維持中性評級目標價升至$48 [打印本頁]

作者: 58同城_7788 時間: 2014-11-19 15:48
標題: 58同城財報利好維持中性評級目標價升至$48

隨州58同城翔聯(lián)商務(wù)（解放路105號）電話：0722-3285858

2014年11月17日 17:56 作者:郭琪 (0)+1 我有話說(3人參與)

58同城最新實時行情公司新聞公司研究機構(gòu)持股財務(wù)信息行業(yè)客戶端

　　文/新浪財經(jīng)專欄作家 JG Capital分析師郭琪[微博]
　　較長期而言，我們對中國互聯(lián)網(wǎng)分類廣告市場持樂觀看法。至于目前，我們將對58同城(45.73, -0.80, -1.72%)保持觀望，等待公司O2O和移動端舉措產(chǎn)生拉動力的跡象。我們決定，維持對58同城股票的中性評級，將目標價升至48美元(相對我們2015年財測給出9倍的企業(yè)價值(EV)/銷售比率)。

58同城總裁兼CEO姚勁波
　　2014年3季度業(yè)績超預(yù)期實現(xiàn)同比增長維持中性評級
　　目標價從42美元升至48美元依據(jù)是業(yè)務(wù)勢頭前景良好
　　概要：正如我們的預(yù)期，58同城發(fā)布的第三季營收強勁增長達7200萬美元，超過市場預(yù)期的6800萬美元。非美國通用會計準則(Non-GAAP)每股盈利9美分，較市場預(yù)期高出8美分。但是，我們注意到每股盈利增長的很大一部分來自特殊項目。強勁的第四季業(yè)績預(yù)期表明，營收的增長勢頭在臨近年底時得到延續(xù)。我們認為，58同城在當?shù)厥袌龅膹姶蟠嬖谠谥袊ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)是一筆珍貴資產(chǎn)。但同時要指出的是，近期內(nèi)我們認為市場對競爭和投資的擔心可能限制58同城股票的漲勢。我們決定，維持對58同城股票的中性評級不變，但將目標股價從42美元升至48美元，主要理由是業(yè)務(wù)勢頭的前景良好。
　　正面因素：(1) 營收增長主要來自網(wǎng)絡(luò)營銷服務(wù)，該業(yè)務(wù)得益于根據(jù)效果的競價展示服務(wù)表現(xiàn)強勁。近期內(nèi)，我們認為基于效果的營銷服務(wù)將依然是58同城主要的營收增長驅(qū)動器。(2) 第四季營收預(yù)期表明，多個垂直領(lǐng)域的營收勢頭良好，雖然房地產(chǎn)范疇持續(xù)低迷。(3) 對商家的持續(xù)滲透。第三季付費商家總量同比增長59%，每用戶平均收入(ARPU)同比增長7%。(4) O2O(線上到線下)舉措：“58到家”幫助58同城更進一步打入O2O閉環(huán)交易，我們相信這方面的舉措將極大地幫助58同城提高其平臺上用戶的體驗，同時將在較長期內(nèi)改善公司的盈利能力。
　　不利因素：非美國通用會計準則(Non-GAAP)運營利潤率同比下降13個基點(1基點為萬分之一)，但依然好于我們此前的預(yù)期，這主要得益于公司的效率和切實的成本控制。58同城管理層指出，未來幾個季度對移動端和新興增長機會的投資將對利潤率構(gòu)成不利影響�？紤]到競爭加劇和巨大的與移動相關(guān)的機遇，我們認為58同城還處在相關(guān)投資的早期階段。

　　業(yè)績預(yù)期：為體現(xiàn)最新的業(yè)務(wù)趨勢，我們決定將我們對58同城2014、2015年的營收預(yù)期依次調(diào)升3.9%、0.5%，依次達到2.615億美元、4.026億美元。與此同時，我們將2014年第四季非美國通用會計準則(Non-GAAP)每股利潤預(yù)期下調(diào)4美分，至虧損4美分，將2015年Non-GAAP每股利潤預(yù)期下調(diào)73美分，從每股盈利67美分降至虧損6美分，主要依據(jù)是未來幾年當中潛在的積極投資。
　　評級和目標股價：較長期而言，我們對中國互聯(lián)網(wǎng)分類廣告市場的增長持樂觀看法，我們相信在商家滲透率提升和商業(yè)化改善的進一步推動下，58同城的營收可能繼續(xù)強勢增長。至于目前，我們將保持觀望，等待公司O2O和移動端舉措產(chǎn)生拉動力的跡象。我們決定，維持對58同城股票的中性評級，將目標價調(diào)升至48美元(相對我們2015年財測給出9倍的企業(yè)價值(EV)/銷售比率)。鑒于58同城的長期增長潛力，我們認為這樣的估價倍數(shù)是合理的。(立悟/編譯)

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